【華爾街戰線】蘋果2萬億之路果粉1股實體股票變出11萬 - 香港蘋果日報

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10年前的蘋果公司（AAPL）市值同今日一樣都係2字開頭，「僅僅」2,000多億美元。就在那一年iPhone 4面世，引領蘋果進入收成期，儘管教主Steve Jobs逝世亦無影響iPhone橫掃全球，繼任的Tim Cook，推出的產品或許失去令人嘩出聲的魔法，但他主理的蘋果確實能夠將iPhone越賣越貴，收入盈利節節上升，帶領蘋果邁進2萬億市值里程碑，向一眾蘋果長期投資者交出一張亮麗的成績表。

24年前買入實體股票

20年果粉Derek，大蘋果眾MACitizen會長，回想起1996年甫大學畢業就在Oneshare.com（已停業）訂一張蘋果實體股票，為的是感受由fans變股東的感覺。他共花費大約1,000港元買入1張AAPL實體股，後來經歷兩次一拆二，再拆七，加上最新的一拆四，手上1股變112股。按股票證書的簽發日期，當日收市價為24.125元，升值至今時今日等值14,569美元，或113,638港元。（截至周二盤中）

「睇到蘋果市值超過2萬億，第一個反應就梗係諗，點解當日冇買多幾股呀！」Derek坦言自己買股票成績一般，就憑一張蘋果實體股票1,000元變11萬元。即使眼見蘋果股價日日升，「除非窮到褲穿窿，否則都唔會賣」。他形容Tim Cook年代的蘋果已經形成極穩定狀態，有別於Steve Jobs爆發性增長年代，股價單日跌一半的歷歷在目，過渡至今蘋果有升亦有息，成為個人最佳投資。

說到蘋果失去one more thing的興奮，Derek當初的iPhone養大用家胃口，「如果iPhone登場是0到100興奮度，與接下來的10至20分不能相提並論」。即使如此，機價仍然由iPhone 4的599美元賣到iPhone 11 Pro的1,099美元，由此加價能力足可反映出蘋果的強大賺錢能力。

2萬億的催化劑

蘋果上市將近40年，2018年8月成為第一間1萬億元市值公司，及後僅僅花2年更上一層樓至2萬億，等同意大利的GDP或全世界排第8。短線去睇或者又可以話，由3月低位起計同樣有1倍升幅，同樣1萬億變2萬億元（見圖B）。

其中的原因是以蘋果為首的科技股成為投資者最佳防守股，蘋果坐擁1,940億現金，強勁經營現金流，而且生意受惠疫情。結果股價僅花52個交易日極速收回失地，重上疫情前水平並創新高。

最大催化劑實屬超預期第三季業績，收入597億元（升11%），純利錄得113億元（升18%），四大產品由iPhone（佔收入44%）、Mac（佔收入12%）、iPad（佔收入11%）、穿戴裝置（佔收入11%）到服務（佔收入22%），所有分項全部錄得增長，iPad及Mac收入上年同期勁升兩成以上。

3萬億指日可待？

股價一拆四之後的蘋果，只要上到約176元或等於要升多3成，市值就會衝破3萬億元。難度有幾高，不妨由估值入手，彭博數據顯示預測市盈率為35.3倍，對照5年平均僅為15.3倍，已經處於10年來最貴水平。

假設35倍估值接近上限，股價由實際盈利增長支持的話，理論上需要有6成增長才足夠支撐股價上到3萬億市值水平。當然，如果投資者認為情緒主導市又或者錢多而無息可尋的環境下，估值只怕會更高。股價目前已超前分析師平均給予的116.4元12個月目標價，簡而言之，現價蘋果已經充分反映第三季業績。

蘋果有危有機

除估值高之外，中美交惡亦為蘋果帶來危機。早前曾經有調查指如果內地人不能在iPhone使用微信WeChat的話，95%的用家都會離棄蘋果。以第三季業績計，蘋果大中華區佔近16%，意味着93億收入響起警號。

危中有機的是，華為手機受制於美國禁令又為iPhone新一代5G機創造空間，據報蘋果已經要求供應商備貨生產7,500萬部5G機。翻查研究機構IDC資料顯示全球出貨量最高依次為華為（5,500萬）、Samsung（5,400萬）及Apple（3,700萬部），假如華為倒下，明顯就會益到Samsung及Apple。

另一方面，蘋果推出以Apple One綑綁售其Apple News+、Apple TV+和Apple Music，為服務收入帶來增長動力，當中每100元賺到67.2元，遠較賣硬件29.7元來得好賺。未來能否達到，或準確地問何時才到3萬億市值，服務相信是最重要的一環。

（杜昇）

1萬美金買咩好？

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